Отчет Amazon за 3 квартал 2025
Отчет Amazon за 3 квартал 2025
Если с Цукербергом стало понятно, что персонаж неадекватный (мы инвестирует сотни миллиардов в ИИ, потому что верим, что ASI когда нибудь настанет, а если нет тогда будет таргетировать котиков в рилсах), с Amazon подход серьезный (больше конкретики, чем с Microsoft и Google).
AWS позиционирует, как строительные блоки для ИИ, предлагая от вычислительной инфраструктуры до ИИ агентов по широкому спектру задач.
Добавлено 3.8 ГВт мощностей за 12 месяцев (больше любого конкурента).
Планируется удвоение мощностей к 2027 году относительно 2025, тогда как в 2025 вдвое больше мощностей, чем в 2022, т.е. за весь цикл ИИ хайпа мощности вырастут в 4 раза.
Минимум 1 ГВт дополнительных мощностей в 4кв25.
Узким местом является доступ к электроэнергии и потенциальный дефицит чипов.
Project Rainier: кластер из 500 тыс чипов Trainium2 (расширение до 1 млн к концу года), которые будут использованы для Claude 5 в следующем году. В пределах полугода представят Trainium3 (+40% к предыдущему поколению).
Trainium НЕ замена NVIDIA, а дополнение, тогда как AWS будет крупнейшим клиентом NVIDIA в cloud segment, хотя собственные чипы на 30-40% эффективнее по цена/производительность.
Портфель заказов и подписанных контрактов на 200 млрд при среднем сроке 3.8 года.
Годовая выручка AWS достигла 122 млрд vs 80 млрд в 2022 и 35 млрд в 2019. Ускорение произошло за счет ИИ, но пока слишком размыто (нет конкретики по цифрам), т.к. в 2022 прирост был более впечатляющий (128% и +45 млрд за три года, а сейчас +53% и 42 млрд). Лично я не вижу ускорения за счет ИИ.
Хотя отчет всецело зациклен на ИИ, я изучил структуру выручки и пока не вижу доминирование AWS.
За 9м25 выручка AWS составила 93.1 млрд (+18.2% г/г) vs 78.7 млрд за 9м24 и 25.1 млрд за 9м19, тогда как сегмент онлайн торговли принес в совокупности 305.6 млрд за 9м25 vs 280.1 млрд и 131.9 млрд соответственно.
Торговля дала +25.5 млрд за 9м25, тогда как AWS 14.4 млрд. За 6 лет торговля обеспечила +173 млрд роста выручки, а вклад AWS 68 млрд.
Есть еще супермаржинальный рекламный сегмент, который дает 47.3 млрд за 9м25 vs 39 млрд годом ранее с ростом на 21.6% г/г (быстрее, чем AWS) при вкладе 8.4 млрд и еще прирост на 3.6 млрд обеспечили цифровые подписки: 36.5 млрд за 9м25 vs 32.9 млрд за 9м24.
Да, доля AWS выросла до 18.5% в структуре выручки vs 17.5% годом ранее и 15.7% в 2022, но ультимативного доминирования не вижу, как и взрывных темпов роста, а по маржинальности.
Монетизация ИИ происходит через три направления:
Инфраструктурные облачные услуги в виде аренды вычислительных мощностей, хранение данных, обучение и развертывание LLMs;
Платформы для развертывания LLMs: Amazon Bedrock и SageMaker;
Агентные приложения типа AgentCore, Kiro и Amazon Connect и Amazon Transform.
Пока все слишком притянуто за уши. В отличие от рекламного бизнеса, который бесплатный с маржинальностью под 100%, для AWS необходимы сотни миллиардов инвестиций, а отдачи нет совсем.
Выручка: 180.2 млрд в 3кв25, +13.4% г/г, +25.9% к 3кв23 и +157.5% к 3кв19, за 9м25 503.5 млрд, +11.9% г/г, +24.4 млрд к 9м23 и +161% к 9м21.
Чистая прибыль: 21.2 млрд в 3кв25, +38.2% г/г, +114.5% и +893%, за 9м25 56.5 млрд, +43.9% г/г, +185.2% и +579% соответственно.
Операционный денежный поток: 35.5 млрд в 3кв25, +36.8% г/г, +67.5% и +350%, за 9м25 85.1 млрд, +21.1% г/г, +100.2% и +351%.
Капитальные расходы: 35.1 млрд в 3кв25, +55.1% г/г, +181% и +647%, за 9м25 92.3 млрд, +67.3% г/г, +142% и +700% соответственно.
Дивы и байбэк: компания не реализует акционерную политику и все деньги вкладывает в развитие.
С 2023 года Amazon направила в капитальные расходы невероятные 228 млрд, за 12м 120 млрд, а сейчас идут в темпах под чудовищные 140 млрд в годовом выражении.
Формально операционный денежный поток позволяет, с 2023 286 млрд, за 12м 131 млрд, но впритык.
Amazon достигла абсолютного мирового рекорда по капитальным расходам и все уходит в дата центры.