Отчет Amazon за 3 квартал 2025
Если с Цукербергом стало понятно, что персонаж неадекватный (мы инвестирует сотни миллиардов в ИИ, потому что верим, что ASI когда нибудь настанет, а если нет – тогда будет таргетировать котиков в рилсах), с Amazon подход серьезный (больше конкретики, чем с Microsoft и Google).
AWS позиционирует, как строительные блоки для ИИ, предлагая от вычислительной инфраструктуры до ИИ агентов по широкому спектру задач.
• Добавлено 3.8 ГВт мощностей за 12 месяцев (больше любого конкурента).
• Планируется удвоение мощностей к 2027 году относительно 2025, тогда как в 2025 вдвое больше мощностей, чем в 2022, т.е. за весь цикл ИИ хайпа мощности вырастут в 4 раза.
• Минимум 1 ГВт дополнительных мощностей в 4кв25.
• Узким местом является доступ к электроэнергии и потенциальный дефицит чипов.
• Project Rainier: кластер из 500 тыс чипов Trainium2 (расширение до 1 млн к концу года), которые будут использованы для Claude 5 в следующем году. В пределах полугода представят Trainium3 (+40% к предыдущему поколению).
• Trainium НЕ замена NVIDIA, а дополнение, тогда как AWS будет крупнейшим клиентом NVIDIA в cloud segment, хотя собственные чипы на 30-40% эффективнее по цена/производительность.
• Портфель заказов и подписанных контрактов на 200 млрд при среднем сроке 3.8 года.
Годовая выручка AWS достигла 122 млрд vs 80 млрд в 2022 и 35 млрд в 2019. Ускорение произошло за счет ИИ, но пока слишком размыто (нет конкретики по цифрам), т.к. в 2022 прирост был более впечатляющий (128% и +45 млрд за три года, а сейчас +53% и 42 млрд). Лично я не вижу ускорения за счет ИИ.
Хотя отчет всецело зациклен на ИИ, я изучил структуру выручки и пока не вижу доминирование AWS.
За 9м25 выручка AWS составила 93.1 млрд (+18.2% г/г) vs 78.7 млрд за 9м24 и 25.1 млрд за 9м19, тогда как сегмент онлайн торговли принес в совокупности 305.6 млрд за 9м25 vs 280.1 млрд и 131.9 млрд соответственно.
Торговля дала +25.5 млрд за 9м25, тогда как AWS – 14.4 млрд. За 6 лет торговля обеспечила +173 млрд роста выручки, а вклад AWS – 68 млрд.
Есть еще супермаржинальный рекламный сегмент, который дает 47.3 млрд за 9м25 vs 39 млрд годом ранее с ростом на 21.6% г/г (быстрее, чем AWS) при вкладе 8.4 млрд и еще прирост на 3.6 млрд обеспечили цифровые подписки: 36.5 млрд за 9м25 vs 32.9 млрд за 9м24.
Да, доля AWS выросла до 18.5% в структуре выручки vs 17.5% годом ранее и 15.7% в 2022, но ультимативного доминирования не вижу, как и взрывных темпов роста, а по маржинальности.
Монетизация ИИ происходит через три направления:
•Инфраструктурные облачные услуги в виде аренды вычислительных мощностей, хранение данных, обучение и развертывание LLMs;
•Платформы для развертывания LLMs: Amazon Bedrock и SageMaker;
•Агентные приложения типа AgentCore, Kiro и Amazon Connect и Amazon Transform.
Пока все слишком притянуто за уши. В отличие от рекламного бизнеса, который бесплатный с маржинальностью под 100%, для AWS необходимы сотни миллиардов инвестиций, а отдачи нет совсем.
Выручка: 180.2 млрд в 3кв25, +13.4% г/г, +25.9% к 3кв23 и +157.5% к 3кв19, за 9м25 – 503.5 млрд, +11.9% г/г, +24.4 млрд к 9м23 и +161% к 9м21.
Чистая прибыль: 21.2 млрд в 3кв25, +38.2% г/г, +114.5% и +893%, за 9м25 – 56.5 млрд, +43.9% г/г, +185.2% и +579% соответственно.
Операционный денежный поток: 35.5 млрд в 3кв25, +36.8% г/г, +67.5% и +350%, за 9м25 – 85.1 млрд, +21.1% г/г, +100.2% и +351%.
Капитальные расходы: 35.1 млрд в 3кв25, +55.1% г/г, +181% и +647%, за 9м25 – 92.3 млрд, +67.3% г/г, +142% и +700% соответственно.
Дивы и байбэк: компания не реализует акционерную политику и все деньги вкладывает в развитие.
С 2023 года Amazon направила в капитальные расходы невероятные 228 млрд, за 12м – 120 млрд, а сейчас идут в темпах под чудовищные 140 млрд в годовом выражении.
Формально операционный денежный поток позволяет, с 2023 – 286 млрд, за 12м – 131 млрд, но впритык.
Amazon достигла абсолютного мирового рекорда по капитальным расходам и все уходит в дата центры.
