Ставка 14%: российская промышленность рискует потерять ещё один год инвестиций
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Решение ожидаемое, но для реального сектора неприятное: стоимость кредитов остаётся высокой, инвестиции сокращаются, а перспективы восстановления промышленного роста отодвигаются на 2027 год.
Проблема в том, что российская экономика уже длительное время работает в условиях дорогих денег. Инвестиционный спад продолжается пять кварталов. Предприятия сокращают программы модернизации, откладывают строительство новых мощностей и покупку оборудования. При этом реальные ставки по корпоративным кредитам значительно превышают ключевую и могут составлять 17–18% годовых.
Предприятие может иметь заказы и даже устойчивую прибыль, но расширение производства за счёт банковских кредитов становится экономически невыгодным. Особенно если оборудование окупается за пять-семь лет, а условия будущего спроса остаются неопределёнными.
Наиболее уязвимы машиностроение, металлургия, производство строительных материалов и инвестиционное строительство. Эти отрасли испытывают не только собственные финансовые трудности, но и последствия сокращения капиталовложений их заказчиками.
Когда завод отказывается от строительства нового цеха, без заказов остаются производители станков, металлоконструкций, промышленной электроники и строительные подрядчики.
Возникает цепная реакция, которая может развиваться даже без заметного падения текущего промышленного производства. Предприятия продолжают выпускать продукцию, но сокращение новых заказов постепенно распространяется по всей производственной кооперации.
Ситуацию осложняет бюджетная политика. Дефицит федерального бюджета на 2026 год пересматривается до 7,34 трлн рублей, на 2027-й предусмотрено ещё 5,4 трлн. Государству придётся привлекать значительные средства на долговом рынке и увеличивать расходы на обслуживание заимствований.
Самый серьёзный риск заключается в том, что продолжительная инвестиционная пауза постепенно превратится в технологическое отставание. Восстановить спрос можно относительно быстро, снизив стоимость денег. А вот восстановить не построенные вовремя заводы, не приобретённое оборудование и утраченные производственные компетенции значительно сложнее.
